《投资的常识》

大家都知道,我们很少讲关于投资的书,不断有书友向我提议“教教投资吧”。为什么投资的书很难讲呢?因为我觉得投资特别难学,它最终取决于你的认知水平、能力,以及运气,运气占了很大的部分,但是我们可以学习一些关于投资的基本观念。所以今天我给大家选择了一本非常基础的书,叫作《投资的常识》。这是一本经典,而且这本书也已经出版十周年了,这是十周年的纪念版。我们在讲这本书的过程中,不会给大家推荐任何股票,也不会推荐任何机构。这个作者讲,投资很难不是因为投资有多么复杂,而是因为我们需要足够的耐心和坚持,这才是投资最难的点。

要想理财,第一步是什么呢?存钱,人得先学会存钱。存钱的定义,叫作“把开销压缩到收入之下”。有的人一年赚上千万,照样存不下来钱,就是因为花得太多了。那也有人相反,书里讲了一个案例:有一个小学老师,临终的时候竟然捐出了100万美元。为什么?他这一辈子省吃俭用,就是能够攒下这么多钱来。所以,你要学会享受存钱的乐趣。

存钱的目的不是为了苛责自己,而是为了自己将来能够拥有更多的选择权。如果你手里没有钱,你就没有选择权;有钱就代表着你有更多的选择权。那么,怎么才能够攒下钱来?无论你有多少钱,这个建议都是有效的。作者说:远离信用卡,永远不要透支信用卡。现在很多年轻人天天借钱来花,他们觉得有最低还款额,就少还一点,然后欠一点。其实那个利息是很高的,有的是15%,有的是18%,利息是相当高的。

这里有一个数学的概念,就是每一个人都要建立一个复利的概念。有一个算法叫作72法则,就是算你的利息过多少年能够翻一倍。比如你的收益率为年息5%,你的资金过多少年能够翻一倍呢?这个算法就是5乘X等于72,你用72除以5,就知道多少年能翻一倍了。假如你以18%的利息用信用卡贷款,那么债务4年就会翻一倍(72除以18就是4)。

有很多人说复利难以实现,说:“你见过哪有复利实现了的?”复利是可以实现的。假如华盛顿当年从他的总统薪资里留出1美元,按照美国股市过去200年的平均回报率——大概年化8%左右算下来,这1美元存到今天,他的后人可以继承800万美元,就是当年的1美元可以变成现在的800万美元。

那你说这能实现吗?有人实现了。有一位跟华盛顿同时期的人叫富兰克林,富兰克林在临终的时候,给他最爱的两个城市(一个波士顿,一个费城)各捐了5000美元。但是他的要求是什么呢?他说,这个钱不许动,就拿去理财,过100年可以支取一次,再过100年再支取一次。这个理财的效果怎么样呢?过了100年以后,这两个城市各支取了50万。你想,本来是5000块钱,过了100年以后,各支取了50万,花掉了。然后再过了100年,又支取了2000万,这钱就变成2000万了,5000块钱变成了2000万。所以,复利是可以实现的。我们过去很多人说“复利没法实现”“复利是拿来骗人的”,其实难度就在于耐心,你是不是可以持续不断地去管理它。所以这个作者说,你要乐于玩存钱的游戏,在你花1美元的时候,要想到100年以后说不定能变成100万,你就会有点小心了。所以,你能够攒下足够多的钱,让它去产生复利的效果,这就是存钱游戏的乐趣所在。

避免冲动消费。有的人花钱花得很冲动,尤其是家庭里。要避免冲动型消费,有一个方法叫双票通过。你们家要买一个东西,夫妻都同意再买,有一个人不同意就不要买,这是一个省钱的办法。

还包括你要经常反省。比如你把这个月的账单拿出来看一看,看看哪些东西是不必要的。我们家一搬家,我就发现,有很多买回来从来没用过的东西堆在阁楼上,后来就不见了。你就可以记住,以后不要再买这一类的东西。我现在出门就不买旅游纪念品,因为我发现家里的旅游纪念品全都堆在那儿,根本没人要,拿回家就发现它们粗制滥造,但是以前出去就乱花钱。

然后不攀比。人怎么能够做到不攀比花钱呢?就是你要问自己一个问题:假如我买这个东西,只有我一个人知道,我还买不买?很多人喜欢买名牌,买名牌就是为了给别人看,出门让别人看到我戴这个。但是,假如你买这个东西只有自己知道,别人都不知道,你还买不买?那你就知道这是不是虚荣心在作祟。不要为了虚荣心去花更多的钱买单。

这个作者甚至非常贴心地总结了很多省钱的小窍门,比如反季节买东西,冬天的时候买夏天的东西,夏天的时候买冬天的衣服,反季节买,省钱;外出吃饭的时候,先选两道都喜欢吃的菜,选完以后点便宜的那一道,这样你能省点钱;外出看电影,别以为花的只是电影票钱,看电影需要吃饭、付停车费、买爆米花,你不如在家里自己崩点爆米花、吃饭等;学会买二手书;冬天的时候把暖气温度调低几度,在家穿件羊毛衫就行了,你何必在家里穿汗衫呢,不如在家里穿羊毛衫,把暖气温度调低几度,省燃气;早晨喝咖啡的时候别喝拿铁,换成普通咖啡等;甚至还包括把零钱攒下来,存到一个地方,时间长了它就变成一大笔钱了;度假的时候,别总想着出国,国内能玩的地方有很多,也都可以去试试看。总之,这是一些攒钱的小方法。如果是要购买自住房,可以贷款。购买自住房贷款和信用卡贷款是完全不一样的,它的利率要低得多,而且自住房能够抵御通货膨胀。

如果你说:“我年纪大了,人家都是二十岁就听这书,开始攒钱了,我这四十岁、五十岁还没攒钱怎么办?”作者说不要紧,奋起直追,任何时候都是你最年轻的一天。当然你要知道,复利的力量会导致你越小的时候开始攒钱,你就越厉害。而我们很多人了解这件事的时候可能已经三十岁了,不要紧,奋起直追。还有一个办法,如果你想很快地赶上别人,你可以推迟退休,因为人的寿命变得越来越长,如果你攒的钱不够,你可能没有足够的钱退休。推迟退休以后,你在复利这张表上的表现就会更好,因为你攒钱的年头会变得更多。这是第一个概念。我觉得这个概念很健康,就是大家要懂得复利的规则,让钱在那儿不断地滚动,给自己营造一个足够长的雪坡来滚雪球。

接下来,第二个知识点就是指数基金。我在一个商学院里,花了很多钱去听课,学到的结果其实就是这个。这本书这么薄,讲的东西跟我花了很多钱去听的那个课是一样的,就是说普通人一定要了解指数基金。什么叫指数基金呢?比如标普500、中证500、沪深300,就是从市场中挑选出来的能够代表这个市场的比较好的股票,组成了这样一个指数,所以它基本上可以代表整个市场。

这种指数基金跑赢了大部分股票和债券的主动型基金。什么叫主动型基金?就是你听说有个明星基金经理,这个基金经理能帮你操盘一只基金。他选了一些基金,然后你来买它,这个叫主动型基金。但是从美国的经验来看,很少有基金经理能够跑赢指数。为什么会这样呢?因为没人知道的比市场多。我们很多人炒股票喜欢听消息,说我今天听到一个什么消息,所以我要赶紧下手。这个作者说,你太小看市场了,能够传到你这儿的消息,肯定无数人都知道,它已经在股票市场上反映出来了。你要想找到这个机会,几乎是不可能的一件事。(投资大师伯纳德·巴鲁克曾说)“只有骗子才能每次精准地在熊市收手,在牛市入场。”所以你看,如果一个人说“每次大跌的时候,我就买进;每次大涨的时候,我就卖出,卖出以后又大跌了”,这就是骗人的。连巴菲特都不是这样操作的,都做不到这一点,巴菲特就是长期持有股票。

美国人曾经统计过:指数型基金打败过五分之四的主动型基金。打败了多少呢?年化1%左右的收益。而这个年化1%的收益正好是什么?各位有没有注意到,正好是管理费。也就是说,经过长期的博弈以后,你买一只主动型基金和花很少的钱买指数型基金相比——因为有的指数型基金不要管理费,有的只要百分之零点零几——你买一个费率很低的指数型基金,和买一个主动型基金相比,回报就差在管理费上,等于你的钱被这个基金经理收走了。

那我们为什么会看到那么多投资天才呢?听说哪个明星经理操作了一个什么基金,一年赚了多少钱。请注意,这只是周期的问题。什么叫周期的问题呢?就是有的基金经理就喜欢投资房地产,他对房地产市场特别了解,所以他在盘子里选了很多房地产的股票;有的基金经理就喜欢投资消费类,偏好消费类股票,所以他就买了各种白酒、消费流通这些领域的股票;有的就喜欢金融类股票。基金经理是有自己的偏好的。经济也有周期,当这个经济周期来了的时候,比如科技股涨的时候,就塑造了一批明星基金经理,赚了很多钱。你会发现,他只讲他赚钱的那个时候,而这个名单过几年就全变掉了。过去我们听说过的非常神的基金经理,到了这几年表现平平,为什么?周期换了。所以这是周期的问题,而不是有人真的具备选股票的天才能力。

曾经有一个统计,有人拿出一个名单,说这14只基金在过去9年时间里全都跑赢了标普指数。他说:你看,这不是有14只基金都能跑赢标普指数吗?这是2007年公布的名单。然后这个作者就等,到2008年的时候,依然能够跑赢标普指数的,14家里只剩下1家。你想想看,股市就是起伏跌宕,要看运气。当他运气好的时候,所有人都说他好厉害;当他运气不好的时候,大家只不过是把他忘了而已。

真正能够跑赢指数的人也就是巴菲特,巴菲特过去40年的收益是整个指数收益的两倍。巴菲特的持有方法跟其他的经理是完全不一样的,大家千万不要以为他也是一个普通的基金经理,根本不是。首先,巴菲特认为,持有一只股票最好的时间是永远不卖。如果你拿一只股票拿不到十年,你就不算拥有这只股票。而且,他最大的特点是买的话就买很多,然后给这家公司提供大量的经营建议,引入大量的资源。所以巴菲特不是像我们普通人一样选一只股票等着炒股,他是在经营这些公司。因此,他的投资业绩是别的基金经理完全没法对比和模拟的。各位知道巴菲特的遗嘱是怎么定的吗?他的遗嘱中规定了他的遗产的理财方法:90%的遗产买指数型基金,就是不用挑选哪个明星经理来打理自己的钱,90%的遗产直接用来买指数型基金,然后10%的遗产留作现金,这就是巴菲特给自己的遗产所定的规划。同样的道理,指数的债券也能够跑赢绝大多数主动型的债券基金。

巴菲特还搞了一个赌局,说:谁愿意跟我对标十年之内的经营业绩,如果能够超过标普500,我就输给他一百万美元。有一家基金公司揭榜,跟他比赛。比赛结束之后,这个公司输了,而且输了很多,最后有一家慈善机构就收到了这一百万美元的捐款。所以巴菲特一直在跟大家普及这个知识,说指数基金就很好,它是一个大势,如果你看好整个市场,你看好整个国家的经济,那你就买指数基金就好了,它是逐渐往上的趋势。

书里边有一段,我给大家念一下:“让我们总结一下指数基金的优点。首先,投资起来很简单。你不需要像投资主动型基金那样,广泛评估数千只主动型基金,然后从中选择表现最佳的。其次,指数基金的管理费和税费更低。”就是你没有那部分损失。“最后,指数基金的表现可以预期。当股市下跌的时候,你确实会亏钱,但你不会比市场平均水平损失得更多,而许多投资者在2000年和2008年重仓持有网络股和银行股,损失都超过市场平均水平。”如果你买的是单独的个股,它一旦波动起来,那是非常吓人的。

但问题是什么?指数型基金的问题在于它没法让你吹牛,你没法跟人讲“我看中一只股票,五个涨停板”,这种到处吹嘘的感觉你是找不到的。所以有人把指数型基金叫作“确定的平庸”,这是一种确定的、平庸式的理财方式,但是它稳定,你面对好消息、坏消息的时候,你的反应都是淡定的,因为它所代表的是整个市场的平均水平,跌不会超过整个市场,涨也不会超过整个市场,所以它是一个稳定的状态。

当然,我们无法劝阻别人去享受投资股票的乐趣。有很多人,包括我自己也会投资一些股票。投资股票是个乐趣,但是作者说,要记住一个原则:不要拿你的退休金去买股票。如果你想让你的退休金稳定,这是你赖以生活的东西,你最好买一个指数型基金放着,这是比较靠谱的。如果你拿你的退休金去赌某一只股票的话,那么风险永远难以衡量。所以,通过这部分,我们了解了指数型基金和别的东西是不一样的。

接下来就是多元化投资。什么叫多元化投资?有一个惨痛的案例。大家记得安然公司吗?就是在金融危机的时候,做假账被揭发之后突然倒闭的那家公司,它是一家很大的公司。安然公司有一个习惯,就是他们的员工可以拿出工资中的一部分买自己公司的股票。安然是一家很大的、老牌的公司,待遇好,水准又高,而且业绩一直都是往上走的。但大家不知道的是,那个往上走的业绩是做出来的,是假的,是靠给别人做假账来维持的。安然事件爆发了以后,有一个前台的老秘书在安然的账户上存的股票已经价值300万美元了,她在等着用这笔钱养老,结果这时候安然突然倒闭,她的股票全部化为乌有。她把所有的鸡蛋都放在安然这一个篮子里。那时候安然很多人就是这样完全破产,他们本来都是很高收入的人,都是有着大量股票的人,然后突然之间就身无分文。

还有一个在底特律的家庭。大家知道,底特律是生产汽车的地方。所以,你想,如果咱们生活在一个汽车城里,你看到的所有生意是不是都跟汽车有关?所以这一家人除了在汽车厂打工、上班之外,还看到了很多汽车贸易的投资机会,他们就省吃俭用,拿这个钱去投资那些汽车产业的基金。你想,你的收入来自汽车,你的投资收益来自汽车的产业,你的视野中只有汽车这件事,当整个汽车行业一蹶不振的时候,你就破产了。所以作者说,退休金绝对不能投资自己的公司,你要多元化投资。

多元化是什么意思呢?除了选择不同类型的股票之外,你还可以持有不同的资产类型,比如债券、黄金、房产,这都是不同类型的资产。还要投资不同的国家市场。还有就是时间的维度,就是你要知道,不同的时间,投入资金的意义也是不一样的。而这些资产应该怎么样去平衡呢?首先我们要了解债券。债券就是发债,最稳定的债肯定是国债,所以你会发现每次发行国债的时候,老人家都去排队了。美国人也买美国的国债。除了国债之外,还有企业债,很多大企业会发行很多债券,但是如果你只买某一个公司的债券,那也是很有风险的,如果这个公司出现了问题,这个债可能就还不上了。

那怎么办呢?作者建议你可以买债券基金,你可以买一个指数型的债券基金。这样的话,你就等于把钱配置到了债券市场。债券市场也是有涨有跌的,它的规律是什么呢?你要记住一件事,利率和债券之间是跷跷板的关系。银行的利率和债券之间是一个跷跷板的关系:如果国家加息,债券就下降;如果国家降息,债券就上升。所以,这两个是此消彼长的关系。至于黄金的作用,黄金是一个很好的避险品种,也就是说,世界越乱,黄金越稳定、越值钱。

那么,怎么样去平衡时间呢?就是定投。用定投的方式能够有效地、合理地达到时间分布上的平衡。什么叫定投?比如你手里有100万,你是一次性地买100万的股票,还是每个月买10万,连续买十个月,还是每个月从里边扣5万,二十个月把这100万扣完?后两种都叫定投。那这两个方式(一次性投入和定投)有什么区别呢?咱们这么看,如果股市是一路高歌猛进地往上走,一直涨,从3000点直接涨到6000点,那你肯定是一次性买进比较好,那你就赚大了。但是如果股市是跌宕的、上下起伏的,或者是往下走的状态,那么定投就要比一次投入进去的风险小得多。

反过来我们讲,哪种情况更容易发生呢?这个作者拿了一张图比较过去几十年间美国股市的变化,你会发现,定投的收益要比直接买进的收益高很多,甚至直接买进是在亏损的状态下,定投是可以赚钱的。

为什么?道理很简单,你每个月投1万块钱去买一个基金,那么当这个基金贵的时候,也就是涨的时候,你买的份数就少;如果它跌呢,你买的份数就多。所以,你每个月买的钱数看起来是一样的,但是每个月买的基金的份数是不一样的,越是在下跌的时候,你买的这个基金份数就越多,也就是说你做正确决策的机会就越多。所以当股市震荡的时候,或者股市出现下行的时候,定投的方法能够有效地约束我们的行为。

其实说到底,定投的好处就是一件事:战胜你自己内心当中的贪婪和恐惧。因为我们去选择理财品种的时候,我们总是会冲动,觉得手上有这么多子弹,干脆一次打光它吧,以为现在就是一个最好的时机了。但是,万一你是在2007年的时候,当时股市6000点,你觉得这个股市涨得太疯了,很快就要奔1万点了(你一次性买入后,股市就开始往下走了)。“韭菜们”都是这么来的。就是股市涨得厉害的时候,入市的人就极多;股市跌得厉害的时候,逃走的人就极多。实际上正好应该反过来,如果你是一个会投资的人,应该是股市跌得很厉害的时候赶紧进去,涨得特别高的时候赶紧走。但是涨得高的时候你舍不得,你还要再往里边投钱。这时候,如果你没有定投的想法,那你这笔钱投进去,可能到现在都没有解套。但如果你是用定投来控制,哪怕它涨到6000点,我这个月还是投入1万;跌到2000点了,还是投入1万,它就能够帮你减少风险的发生。所以,定投有助于时间上的合理分布,不要把所有的投资都集中在某一个不利的时间点上。

还有一招很重要,叫作组合调整。基本上,你的投资里要么是股票,要么是债券,这是两个最主要的品种。股票和债券应该有一个比例。假如你确定了自己的风险偏好,以自己的风险偏好、年龄、收入结构,现在确定6:4吧,就是60%是股票,40%是债券,那么你应该每年调整一次。怎么调整呢?比如你定在每年年初的时候,一看去年买的科技股涨得很厉害,有一只股票爆了,涨得很厉害,现在变成7:3了。变成7:3以后,你不要留恋这个7,卖掉它,买债券。或者这一年股票跌得很厉害,债市涨得不错,变成5:5了,那就卖掉债券,买股票。

那你说这样做有什么好处呢?同样,它能帮你克服内在的贪婪和恐惧,就是用这样的固定比率来减少你自己的非理性判断。因为人一旦看到一个股票涨得很好,他真的舍不得卖。但是你想想看,你这边(股票比例)涨到70%,那边(债券比例)30%,你只要卖掉这边,一定是高点。它是强制你高点卖掉,低点买进。同样的道理,这边(债券比例)高,那边(股票比例)低,那就是高点卖掉,低点买进。不要调整得太多,一年调整五次也太夸张了,一年就调整一次,把它们调整在一个确定的比例上。未必所有人都是6:4,6:4是针对中老年人的。当然,也未必年纪大的人就一定要保守。这个平衡点在哪儿呢?如果你八十岁了,有很多钱,你打算把这些钱用来传承,那么你应该按照继承人的年龄来设定这个比例。就是你自己养家糊口的钱、医药费之类的都留够了,还多出了几百万,那么这几百万的投资比例,你就应该按照你的遗产继承人的年龄来设定。这是多元化投资的一个方法。

第四个要学会避免错误。存钱、选择指数基金、多元化投资,然后避免错误。什么叫避免错误?就是在选择基金的时候要费用最小化。明星基金经理的费用都高,因为人就是会头脑冲动,一看到这个人去年挣了70%,所以他收我两个点的费率我也愿意,因为他厉害。但是,不只是这个作者,我在别的地方遇到很多教授,他们给我的建议都是:股市中没有厉害的人。他现在是明星,只不过是因为运气好。所以,他收你两个点的费率,你就不要再买了,你就去选那个最低的。这里边甚至拿出了很多数据来证明:最后最赚钱的基金都是费率最低的基金。这是第一个建议。

第二个建议就是,很多人在卖股票的时候,比如要装修房子,或者孩子出国留学需要一笔钱,这时候你就要卖一点股票。请问你是卖赚了钱的股票,还是卖亏了钱的股票?绝大部分的人都会卖赚了钱的股票,因为卖赚了钱的股票心里不难受,他觉得赚到了,自己没有亏,那个亏了钱的股票假装没看见,就放在那儿,这样的话就老觉得自己是股神。但实际上,这个作者建议,你应该去卖那个亏了钱的股票,卖亏了钱的股票才能减少自己损失的机会。

还有千万不要自大,自大到开始预测市场。书里边有一句话,叫作“你能够发现的模式都会失效”。比如有人说:我现在学会操作股票了,每年1月份一定会开一个什么大会,这个大会只要一开,那么这一类的股票就肯定会涨,人们把这个看作一个机会。你等着,只要有这么几次,所有人都会了。当所有人都会了,它就不会是这个规律了,你能够发现的规律、模式就会失效。所以,不要试图去预测市场的走向,对于市场走向的最好应对方法就是不看、不听、不关心,我就是买定这几只股票放几十年,或者买定这只指数基金,等着这只指数基金变化就行了。

书里为了说清楚这个道理,列出了一个研究的结果,给大家念一段:“加州大学伯克利分校哈斯商学院的教授叫菲利普·泰洛克主持进行了最大型的也是历时最长的研究。他收集了300多位专家长达25年的8.2万份预测。结论是,专家的预测结果勉勉强强战胜随机性的结果。讽刺的是,越出名的专家,预测结果的可靠性越差。”未来是无法预测的,这个跟塔勒布讲的黑天鹅和反脆弱是一模一样的道理,这是我比较喜欢的理论,就是不要去预测,有价值的东西买下来,当一个资产放着,涨跌跟你关系不大,因为你又不着急卖。

有人曾经问过老摩根(J.P.摩根):您能不能预测一下未来市场的走向?老摩根说了一句话:“股市会波动。”你让我预测,我告诉你预测的结果就是“股市会波动”,就是这一条。所以我有时候在网上看到很多人在那儿言之凿凿,非常确定地说“明天一定会怎么样”“股指在多长时间之内一定涨到多少点”,太可笑了。而且你说这些人为什么总那么自信呢?他总能出来说,也不怕打脸。原因很简单:说错了就删掉,把说对了的留下来。你要想成为一个预言家太简单了,我每天就预言明天涨,后天涨或者后天跌,胡说都没事,因为总有50%的概率会对,运气好的话还说不定60%都是对的。把对的部分留下来,多传播一点;不对的部分赶紧删掉,少传播一点,最后连你自己都怀疑自己有预测能力。所以那些特别自信地预测股市的人,倒未必真的都是骗子,他们自己也相信自己,他觉得自己就能够预测未来。

格雷厄姆当年讲过一个理论(格雷厄姆就是巴菲特的老师,他是价值投资的创始人),他说你要搞清楚两个先生,一个叫价值先生,一个叫市场先生。什么是价值先生呢?价值先生的特点是乏味和可靠,就是无趣,你长期拿着这个股票,虽然这股票有价值,但没意思,它很乏味。但是市场先生有意思,兴奋,消息多,大家凑在一块儿聊天聊得特别嗨,脑子里产生了很多暴富的想象。而市场先生最喜欢做的事,就是一件事:让你行动。市场先生就是要让你行动,比如它跟你说现在是抄底的时机了,赶紧去卖房吧,赶紧借钱吧,有人加杠杆,现在马上就要大涨了;或者给你制造恐慌,说不行,赶紧逃顶,看谁能够逃得掉,再不逃掉的话这波收益又没有了。为什么这个世界上有那么多的“韭菜”?所谓的“韭菜”,就是他总是被市场先生带动。所以市场上绝大部分的人是没有定力地跟着消息在走的,一听说要跌就赶紧卖,一听说要涨就赶紧买。

那看一下统计数据你就知道了,每次市场流入量最高的地方都在股市的顶点。股市涨得最疯狂的时候,是开户数和流入资金最多的时候;而股市最低迷的时候,没人敢买的时候,是流出量和关闭账户最多的时候。所以人是不理性的,市场先生就是利用大家不理性这件事,来招呼你赶紧采取行动。所以炒股最有效的方法就是少行动,尽量别行动,放在那儿,把这事忘了,过了二十年才想起来有个账户,然后拿身份证去找找,说不定你发现这里边变了很多钱出来。所以,在股市上一定要减少一惊一乍。

大家买了股票都希望股票涨,这个想法就是要当“韭菜”的想法。因为巴菲特讲过一句话,巴菲特说:你未来是打算买股票还是卖股票?你问绝大多数人,绝大多数人都会说:“我打算买股票,因为我投入股市的钱并不是我急用的钱,我急用的钱在银行,股市里的钱是多余的钱,我是为未来几十年以后准备的。”既然你未来十年或者二十年,你都打算买股票,你是个净买入者,那你为什么希望它涨价呢?你肯定是希望它跌才好。你是一个吃牛肉的人,又不是一个养牛的人,那你肯定希望牛肉便宜,才能净买入,这不是最简单的道理吗?所以对于一个净买入者来说,股市越跌的时候,你应该越安心,因为你在不断地买。

作者最后总结了一个KISS投资法:Keep It Simple, Sweetheart,就是“亲爱的,让它保持简单”。这个简单的投资法,有这么几条建议。第一个建议,规律存钱,尽早开始。你要理财,得先有钱。有的年轻人说:我没钱怎么理财?钱是抠出来的,稍微抠一点,三百、五百就可以理财了,你不一定非得几百万才能理财。有三百、五百,它就能够在那儿慢慢滚起来了,想想那个72法则,慢慢攒起来。

第二个建议,合理节税,更好存钱。国家现在也出台了特别多节税的政策,比如你们家有老人要赡养,有孩子要上学,买了房子等,都有很多税收补贴的政策,你要多去研究,能够省下来的税有一毛算一毛。好多人连那个税收的APP(个人所得税APP)都不好好看,其实里边有特别多政策你都没有享受到。

第三个建议,准备应急资金。就是你至少应该留出六个月生活费的现金,有的人更保守一点,甚至会留一年的生活费。但你存钱的银行要有保障,要选择比较安全的银行。

第四个建议就是务必购买保险。过去有人说:保险的理财效率很低,还不如自己理财呢。那是在不出事的情况下。保险最大的作用是万一出了事,比如你作为家里的顶梁柱,你丧失了劳动能力,这时候怎么办?保险能赔的比率是你靠理财做不到的,所以一定不能裸奔,要买基本的保险。买保险的时候也要注意,它是为了防范重大风险的,所以你就选择费率低的、最基础的那种类型就够了,不用买特别多,因为买得特别多没有用,买得特别多就是重复建设。如果那个坏事真的发生了,你要有一个保障,除此之外不需要太多,因为保险的理财效率毕竟没有那么高。

还有很多人喜欢买年金险,年金险的好处是它到了一定的时间以后,会每年固定地支付给你一笔钱,坏处是它很难打破通货膨胀。比如它现在承诺每个月给你一万块,你觉得很多,那有可能过十年、二十年以后,这一万块钱根本就不够,但它也是一个基本的保障,是一个固定的金额。

第五个建议就是多元化策略。减轻焦虑,不要把鸡蛋都放在一个篮子里。

第六个建议,避免信用卡债务。

第七个建议,忽视短期噪声和市场先生。就是心里不要忽上忽下。

第八个建议,学会购买指数基金。

第九个建议,选择主流产品,避开不寻常的项目。什么叫不寻常的项目?有一个词叫另类投资。另类投资是所有投资中的一个板块,比如风险投资,投资比特币,投资一些怪怪的期货之类的。这个作者讲,普通人就不要再碰这些东西了,跟你没关系。他说,你要想碰这个也行,你问问自己,比如:你有没有私人飞机?你有没有整天跟明星把酒言欢?假如你做不到这些,就不要碰这些东西,跟你没关系。普通人能够把股票、债券、黄金、房产这几个东西搞明白也就够了,剩下那些风险巨大的东西,如果你没进那个圈子,你就没有那个机会。如果你不是那个点菜的人,你可能就在菜单上,所以你很有可能就是那个要被人收割的人。还有一个特点就是,凡是有人能够轻易做庄的项目都不要参与。比如原来有很多人会去炒鞋,很多年轻人不懂,都去炒鞋,鞋子是非常糟糕的理财品种,因为它很容易炒作,很容易囤积,很容易有庄家。包括很多新兴的投资项目,其实里边都蕴含着巨大的风险,大家要远离它。

第十个建议,资产配置的比例要随时调整。两个作者列出了一个表格,内容都差不多,其实就是在二三十岁的时候,股票买得更多,债券买得更少。然后随着年龄的增长,股票的比例不断地降低,债券的比例不断地上升,到大概六七十岁以后,股票跟债券的比例有的可以选择5:5,有的可以选择6:4,看个人的财务状况与承担风险的能力,还有你的心态,这都是很重要的。还有一个投资一定不要忽视了,就是对于年轻人来讲,投资自身是很重要的,就是你要给自己保值、增值。比如你要锻炼身体,你要学习,你要读书,你要拿到更好的文凭,考一些有效的证书,或者参与社交,这都是投资自身的过程,都很重要,未必在年轻的时候,把所有的钱都变成股票才是对的。

最后这个作者总结了艰难时期的经验,列出了长期投资者的四位好朋友。先搞清楚什么叫艰难时期,艰难时期就是波动很大的时期。大家想想看,我们现在这个市场,从过去这几年到现在,波动是不是一直很大?中国的股市就在3000点左右盘旋,不断地上去、下来。为什么呢?因为这个世界越来越动荡,加上个人的因素变得越来越强大,每一个个体的影响力都变大,造成这个世界的不确定性变得越来越多,所以震荡应该是很长一段时间内的状况。所以在市场波动的时候,要学会定投,要用定期投资的方法来减少损失。

你看书里边这张图,如果你在2000年的时候一次性买入1美元,那么从2000年到2012年,你在标准普尔500的指数基金里是亏的;但是如果你在这段时间里每年定投,把1美元分成这么多次,定投到标普500指数里,你是盈利的,甚至还盈利了很多,盈利了20%。因为这个市场波动很大,波动很大的时候,定投是很有效的一个方法。

第二个好朋友就是多元化投资来降低风险。

第三个好朋友就是投资组合调整。我们前面讲了投资组合调整。

第四个好朋友就是核心部分指数化。就是你最核心、最大块的这部分资产应该指数化。他再次强调管理费的影响。比如一个基金经理说:我收你1%的管理费。请问你觉得高吗?你给他100万,他收你1%的管理费,1万块,你觉得不高。但是你要想想看,假如你这100万只赚了7%呢?理财结束只赚了7%,但是你要给他1%的管理费,那就差不多14%了(按照管理费占投资收益的比例算,1万元占7万元的14%)。所以,这个1%的管理费不是一个小数字,它是从你的本金里拿走了1%,你最后赚的是利润的部分。所以,他说一定要指数化,因为指数基金便宜,有的甚至都不要服务费,你就可以买。这就是长期投资者的四位好朋友。

这本书的核心就是这些内容。投资真的不复杂,就是耐心、长期坚持、不断学习,提高自己的认知。我们不推荐股票,大家了解了这些基本规律就好了。这本书的译者本身也是一个中国的基金从业者。他在最后做了一个说明,我觉得还是蛮重要的。他说美国和中国还是有不同的,这个不同主要体现在哪儿呢?第一个就是中国的投资以房产为主,这是个事实,没有对错,它只是个事实。到什么程度呢?就是(2019年)中国的家庭资产中,59.1%是房产,然后所有的金融资产只占到20.4%。而这个20.4%的资产里,还是以存款和银行理财为主,真正能够投入股市的只有3%。中国的家庭只有3%的资产在股市上,这个比例是很低的。但是未来一定会提高,因为我们国家现在说得很明确,房住不炒,房子不能够成为一个炒作的品种,那你的钱放在房产上,假如遇到通货膨胀,你的钱是放不住的,你肯定需要一个投资的出口。那我们就要建设一个更加规范、有效的股票市场。

那为什么中国的很多主动型基金跑赢了指数呢?比如沪深300,还有中证500这些指数,经常会被中国的基金经理打败。译者强调的是,如果这个市场很完备,你靠消息是捞不着钱的;但是如果这个市场不完备,那么有人做内幕交易,有人坐庄,有人有消息,就有可能抄到底。所以有一些基金经理是跑赢了指数的。但是未来,跑赢指数会更加困难。未来中国的市场一定会越来越规范,而且股票变得越来越多,信息披露的要求变得越来越严格,对上市公司的管理也会变得越来越规范。这时候,我们市场的成熟度也会趋向欧美。所以,中国的基金经理能够跑赢指数的可能性,也会变得越来越低。还包括中国编制指数的能力也在上升。有人说过去沪深300指数选得不好,不能代表这个市场的水平,所以它就跑不赢基金经理。但是现在我们有了中证500,还有人在做中证1000,指数的编制也变得越来越科学化。所以未来,中国会和欧美一样,中国的基金经理也很有可能打不过中国的指数。

译者建议,如果有机会的话,你们也可以投资ETF(交易型开放式指数基金),他说这个也很适合投资。它的优点是什么呢?“国内ETF基金比普通指数基金更适合投资,不但有普通指数基金组合透明、管理费率低的优点,还像股票一样买卖方便,且不用交印花税,在场内买入ETF基金还可以节省认购费。此外ETF基金比普通指数基金使用效率更高,参与门槛更低。”这个也需要大家有更多的了解。ETF基金还可以帮你做一些海外资产的配置,买不同市场的基金。

以上就是《投资的常识》这本书里所讲的核心内容。如果你听了这本书之后,投资赚了钱,请你不要感谢我,这个跟我无关,而且你也可能会亏钱。我们只是传递一些最基本的常识而已。谢谢大家,我们下周再见。

 

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  1. 既然来了,说些什么?

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